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LPR下调可期 央行打出组合拳对冲疫情冲击
发布时间: 2020-02-04 来源:未知 点击次数:

“公开市场操作中标利率下降带动市场整体利率下行,有利于降低资金成本,缓解企业的财务压力,支持实体经济,缓解新型冠状病毒感染疫情对实体经济特别是对小微企业的冲击。”央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏在接受《金融时报》专访时表示,央行超预期流动性投放对整体市场利率都会产生向下的推动力。继今日反映市场短期利率的公开市场操作中标利率下降后,央行按惯例于月中进行的中期借贷便利操作中标利率也有望下降,进而2月20日公布的LPR下降可期。

“30条” 1.2万亿 3000亿组合之外央行“降息”10bp,货币政策宽松快速响应对冲疫情的影响。

不过,光大证券固定收益首席分析师张旭表示,疫病对经济造成的影响是结构性的,结构性的问题更需结构性的政策化解。在当前的情况下,强化对疫情防控的金融支持,做好受困企业金融服务等结构性政策更有针对性、实效性。如果此时降低MLF利率,不利于宏观杠杆率的稳定和通胀预期的管理。

此前央行还透露,将向主要全国性银行和湖北等重点省(市、区)的部分地方法人银行提供总计3000亿元低成本专项再贷款资金。

2月3日首日开市,货币市场资金价格相对平稳。“总体来说,资金面比较宽松。但不算是大水漫灌。未来可能还会维持比较宽松的流动性,起码比年初要宽松。”一位城商行资金交易员对记者称。

经济观察网 记者 胡艳明2月2日,央行提前发布公告表示,将在2月3日进行1.2万亿的公开市场逆回购操作,维护市场流动性。

2月3日银行间市场开市后,货币市场资金相对平稳,从单个品种来看降多增少。截至2月3日上午12时,质押式回购市场,具有标志性意义的DR007加权利率为2.5997%,较开盘后略回调。截至2月3日上午11时,Shibor(上海银行间同业拆放利率)隔夜利率上涨6BP,报2.5040%;7天期报2.6070%,上涨5.8BP;14天期下降17.7BP。

2月3日央行公告表示下调本次公开市场操作逆回购利率,央行下调14天期逆回购利率至2.55%(此前为2.65%);下调7天期逆回购利率至2.4%(此前为2.5%)。当日有10500亿元逆回购到期,当日实现流动性净投放1500亿元。

马骏认为,1月初开年降准后,可能部分银行已经根据资金成本变化下调了自身报价,但尚未达到使LPR整体下调的阈值,上次降准的积累加上此次央行超预期流动性投放推动整体市场利率下行,2月20日公布的LPR下降概率明显增大。

“后续仍然有降息空间。”明明认为,降成本是2020年主要政策目标,2020年货币政策的主线是逆周期和降成本,降成本的方法包括降准、降息和改革,2020年降息和改革是降成本的主要抓手,我们认为从LPR角度全年有40bp左右的下行空间,对应政策利率有20~30bp的下调空间,除去本次降息10bp后后续仍然存在10~20bp的降息空间。

海通证券宏观固收团队判断,预计未来货币政策将更为灵活,疫情担忧带来阶段性小幅降息。公开市场操作利率下调预示未来中期借贷便利(MLF)利率也将大概率同等幅度下调,进而LPR报价也有望跟随下调10BP。而实体经济贷款利率已挂钩LPR,也将有望相应下调。

明明分析,从流动性净投放角度看,春节期间资金顺延到期规模1.05万亿,当日有1500亿元流动性净投放。受疫情影响,春节后现金回流、财政支出力度加强都有所放缓,相比于往年春节后以净回笼为主的操作,预计未来1~2周仍然会有公开市场净投放维持流动性保持相对充裕的水平。

在公开市场操作降低利率后,诸位分析人士认为,央行或继续降低MLF利率并降低贷款市场报价利率(LPR)。

其中,第一部分就明确提出要“保持流动性合理充裕,加大货币信贷支持力度”,要求对那些受疫情影响较大的企业,金融机构不得盲目抽贷、断贷、压贷,对因受疫情严重影响而还款困难的企业,可以展期或续贷。

“30条” 1.2万亿 3000亿组合

央行表示,将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况,确保流动性充足供应。

2月1日,人民银行会同财政部、银保监会、证监会和外汇局联合下发的《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》,从五部分,共30条措施对金融支持防控疫情做出安排。

中信证券研究所副所长明明表示,相比于往年春节后以净回笼为主的操作,预计未来1~2周仍然会有公开市场净投放维持流动性保持相对充裕的水平。

民生银行首席研究员温彬认为,此次下调7天期和14天逆回购利率,或意味着下调MLF政策利率为期不远。下一期MLF到期日是今年的4月17日,从应对疫情角度出发,预计央行会在下月初提前续作MLF,并同步下调10个bp,以尽快引导LPR利率实质性下降,切实降低实体经济融资成本。

LPR下降可期